2011年，众多电商企业屡陷亏损泥潭，反映出这不是个别企业的问题，而是整个行业的问题。危机只是刚刚开始，2012年，整个行业将迎来更为糟糕的状况。

　　谨慎花钱

　　前几年在电商行业，那时资本还没有大量涌入，虽然大家都没什么钱，但老总们心态还不错，都在认真地做企业。变化是从2011年初开始，大量的资本涌进来，资本瞬间席卷了整个圈子，起初大家很高兴，都拿着融来的钱搞扩张、打广告，不计成本地拼命烧钱，都希望借此把竞争对手吃掉。但结果最终发现，谁也没吃掉谁，反而自身亏损严重。

　　到2011年下半年，加上欧债危机、VIE结构质疑、人民币升值等外在因素，资本对电商的追逐忽然来了个急刹车。资本市场开始从疯狂逐渐地回归理性。2011年8月份之后，几乎没有哪家公司融到了新的资金。可以说2011年7月份是个分水岭，在这之后，大家只能靠自己的钱独立生存了。

　　显然，这种惨烈的竞争也影响到了麦考林，2011年第三季度麦考林净营业收入为5310万美元，同比下降了4%；毛利为1400万美元，同比下降了36.3%，一方面来说，毛利率的降低是因为各大电商之间的竞争，包括不断花样翻新的促销战、价格战，结果可以说是几败俱伤，麦考林也被卷入其中。另一方面，2011年互联网广告的价格是成倍增长的。同样的一个网址导航，两年前才8万元，2011年的广告费却已经飙升到了200万元。

　　此外，净营业收入的下降也和我们的转型、业务调整有关系，我们正逐渐从一家综合性的电商公司转到互联网业务上。2011年，我们削减了在电话中心业务上的投入，导致了这部分业务收入的下降；同时麦考林之前传统的邮购广告业务也出现了下降。但是我们的互联网访问量和网上业务获得了很大的增长。不过，这方面也投入了惊人的广告费，这一系列的原因导致在财务报表上的数据并不好看。

　　2010年麦考林上市，我们融到了1亿多美元，虽然2011年在物流、仓储等基础设施建设方面花了很多，但目前我们手里还剩6000多万美元。在花钱方面我们一直很谨慎，我的想法是这笔融资肯定足够我们应付好几年，而且我有信心在2012年底实现小有盈利。

　　冬天刚刚到来

　　2011年下半年凡客、拉手网等电商都在尝试通过IPO或PE市场融资，但最终都没有结果，这说明资本市场已经收得非常紧。但是另一方面，我们看到，2011年第三、第四季度的互联网广告费用，比如网址导航等，却是一个季度高过一个季度地涨价。电商企业还在不断地烧钱，这些都是以前融到的钱。按照这个烧法，即便是大企业，他们手里的现金也最多维持6个月到一年，这是很危险的。因此，对于麦考林来说，我们从现在起要捂紧了口袋过日子，不花不该花的钱。

　　至少在未来的6个月内资本不会再进电商行业。因为资本不可能给你当雷锋，它需要看到你盈利，资本一般只会在你盈利的时候进来获利，或者是在你最倒霉的时候进来抄底。但实际上应该说如今整个电商市场还是在探底过程中，电商的困境只是刚刚开始，目前还不是最艰难的时候，还没有人敢进来抄底。

　　而且，2012年行业危机的影响面可能会越来越大。首先，当电商资金链紧张时，他们第一个就会拖欠广告商的款项；等资金进一步紧张的时候，电商就会拖欠产品供应商的钱，这时候就往往意味着这家企业很危险了。这是一个骨牌效应。

　　因为资本的本性肯定不是来给企业雪中送炭的。麦考林这么多年来的经营相对来说还是比较独立的，它不依靠资本、不靠下一轮的融资而存活。有融资进来固然很好，没有融资进来，我们也可以生存。所以我们受资本左右的因素要比其他一些资本推动型的公司少很多，受到资本的影响也很小。

　　我们在过去的十年里只融过一轮资，就是2010年在美国纳斯达克的IPO。可以说，我们并不依靠资本而活，但资本在企业的发展中仍然起到了非常重要的作用。如果我们不上市，就不可能进行这么大规模的基础建设的投入。上市以前，我们只有2亿多元人民币的现金储备，上市以后我们融到了1亿多美元。这样一笔资金，让我们加强了IT、物流体系等方面的建设，缩短了麦考林扩张的时间。

　　2012年将是更惨烈的一年，我们希望现金流能够持平，这样就不会被资本绑架，保证公司是独立的、健康的。