2011年7月25日，*ST三联成功复牌，首日开盘报价11元，涨幅66.16%，成交4.6亿元。

　　停牌一年多后，*ST三联在“爆炒”下摘星复活，走出了退市阴影，然而眼前的事实是商标旁落、新三联电器“丛生”。“ST三联只剩空壳”， 有分析认为，迎接复活后三联商社甚至是国美电器在山东的日子并不好过。

　　时过境迁，没人知道当年黄光裕执掌下的国美电器在买下ST三联时，是否预想到会面临这样的困局，更没人知道，当年在通过借壳郑百文成为中国首家家电上市企业的三联家电，是否料到会有如今“物是人非”的尴尬。

　　书生意气亏掉三联

　　2007年之前的三联电器，也算是中国家电市场的枭雄。

　　先于2004年分别在大陆与香港上市的苏宁、国美，2003年7月18日，三联电器就通过借壳被PT的郑百文成功登陆上交所大盘。而当年的国美电器正在经历上市遇阻，苏宁也还在排队。

　　事实上，在经历过坎坷的3年重组郑百文后，三联电器无论从虚的方面还是实的方面，都将苏宁、国美电器等竞争对手远远甩在后面。

　　在谈到复牌郑百文对三联的得与失时，当时的三联董秘宋洪琦说：“经过这次重组上市，三联对中国证券市场的认识有了很大的提高；从实的层面上讲，为三联今后的发展搭建了一个资本运作的平台。”

　　而对于三联为此付出的代价，宋洪琦表示，有许多是当初制定方案时想不到的，直接有财务成本，间接的有机会成本、时间成本等等，许多是难以量化与预估的。

　　但是对于当时的三联集团掌门人张继升来讲，成功的喜悦或许远远大于对于“忧患”的警惕。“从复牌郑百文的3年里，我们学到了许多在书本上学不到的东西，更锻炼与培养了一批懂资本运作的人才，这是其他企业很难有机会得到的。”在当时三联的一次庆功会上，张继升如是表示。

　　而这也不可否认地成为了导致三联电器后来连续亏损，无奈重蹈郑百文命运的重要隐患。

　　2004年，是国美、苏宁在全国重要市场跑马圈地的重要一年。而在同一年，重组郑百文更名为三联商社的发展，却走上了精耕区域的战略，这当时被称为其战略后移。

　　按当时张继升的说法，三联家电要夯实山东市场，“企业的辐射力与距离成反比，在目前市场经济初级阶段，过度跨区域发展存在较大市场与政策风险。”

　　对此，中国家电问题专家、青岛帕勒咨询公司资深董事罗清启认为，三联这种过度担心利润下滑与风险太大的发展思路，带有明显的教条主义与“书生气”。

　　2006年，三联商社仅新开了1家电器连锁店。仅2007年前3个季度，三联商社就亏损220多万元。还欠下中信银行5000万元的债，这也成为加速三联商社第一大股东易主的导火索。

　　2008年1月，连续亏损中的三联商社大股东三联集团宣布转让三联商社。国美、苏宁、百思买、大商集团，开演竞购三联。

　　国美移花购得空壳

　　在这场四大巨头PK中，国美电器以“明修栈道，暗渡陈仓”的计策最终成为三联商社实际控制人。

　　2008年2月14日，三联商社2700万股权正式开拍，一家在济南注册资本1000万元、名不见经传的山东龙脊岛建设有限公司以每股19.9元的天价胜出。

　　对于新买家的背后身份，当时有是“山东建邦集团、北京建工”等各种猜测。2月19日，当时国美电器掌门人黄光裕抵达济南，秘密拜访了三联集团的高层人士。

　　2008年2月20日，国美电器正式透露出山东龙脊岛已被国美电器全资收购的消息。而事实真相也进一步得以揭开，之前国美电器与龙脊岛实际控制人山东建邦集团有约在先，龙脊岛竞得三联商社后，国美电器将全资收购龙脊岛公司所有股权。

　　费尽心机得手的国美电器其实有自己的打算，一方面山东市场是国美电器的拓展重点市场，据了解，正是借三联商社之手，国美电器迅速取得了青岛家电市场份额的60%。

　　而另一方面考虑则是借道回归A股的战略规划，国美电器副总裁何阳青当时也承认了有这方面打算。

　　但问题也随之而来，“5.37亿元巨资只购得三联商社10家直营门店，而其余100多家加盟店还掌握在三联集团手里，国美电器只购买了一个空壳。”知情人士这样表示。

　　如此情况下，国美电器在2008年3月4日曾暧昧地表示，三联商社仍将独立运作，不会像永乐、大中那样并入国美系。

　　而随后，业界看到的更多的便是三联商社大股东、二股东之间关于ST三联控制的争斗，而关于“三联”商标的合法拥有者法庭之争，被视为国美电器进攻与张继升醒悟后的反攻高潮。

　　2011年6月23日，这场长达2年多的官司终于有了答案。该日，济南市中级人民法院宣布，国美电器败诉，三联集团作为被告拿到了是“三联”商标合法拥有者的判决书。

　　此后，国美集团旗下的*ST三联开始集中精力复牌上市。

　　混战大戏刚刚开演

　　输了官司一个月后的*ST三联终于等来了好消息。2011年7月25日，复牌的ST三联迎来大涨。同时国美电器也做出承诺，将在5年内解决ST三联与国美电器在山东市场上的同业竞争问题。

　　然而，本是同根生的ST三联与早已加盟店遍地开的新三联之间，一场从未停息的“混战”也进入到了一个新阶段。

　　“张继升在得知国美电器才是三联商社的实际控制人之后，就已经在酝酿着新三联电器专卖店计划了，他要进行反攻。”一行业资深人士认为。

　　而如今，在经历过3年多的争夺之后，国美电器已深深体会到了时下的三联商社早已不是当年自己想要的那个一方诸侯，对于当时透露出的收购初衷的种子，行业也没有看到国美电器收获到的果实。

　　对于张继升来讲，曾经叱咤中国家电市场的领先者，缔造出中国第一上市家电企业的行业老大哥，却输在了谨小慎微的教条主义“书生气”上。而对于本在山东占据数量优势的新三联，加盟店的发展模式并没有让其迅速胜出，反而管理的混乱成为了业界对其的评价。

　　或许借助“三联”商标，新三联还能够继续生存下去，但是对于未来来讲，与国美电器旗下ST三联之间的混战纠缠，对于本是同根生的双方来讲，都将成为市场的受害方。