(10月15日—21日)，郑棉创新低至12010元/吨。截至21日主力1月合约报收于12160元/吨，较前一周同期下跌110元/吨，其持仓减少17880吨到743560吨。同期郑棉总成交量减少1565230吨至2295130吨，总未平仓合约增加13720吨到278470吨，日均换手率达到155.49%。从数据变化看，随着现货棉价的持续下跌及金融危机的蔓延，市场人气较前期有所衰退，而现货价格的下跌使贸易商保值利润空间扩大，贸易保值卖盘增加。在此消彼长的情况下，郑棉仍呈探底格局，中长期的跌势仍在延续，保持空头思路不改。

　　由于国际金融危机持续蔓延，并波及其它经济体与行业，欧美经济陷入经济衰退预期增强，市场预期欧美对服装与纺织品的需求减弱，中国出口将受到影响，导致下游棉纱价格持续下跌。纺织企业对皮棉的需求偏弱，在新花上市初期市场销售压力大增，致使现货棉价持续下跌，并带动籽棉收购价格继续下挫。而另一方面，由于国际大豆与植物油价格的大幅下跌，疆内棉籽价格已经跌至1.3元/公斤左右，油厂对棉籽采取观望态度，预期未来棉籽价格将继续走低。在此情况下，籽棉价格将继续下挫，整个产业链的低迷将使现货棉价继续下跌。虽然政府试图以收储稳定市场，但从21日的收储情况看，效果并不理想，由于销售压力很大及企业信心丧失，收储竞争异常激烈，导致收购价格大幅偏离12600元/吨的收储最高价格，21日最低至12000元/吨，收储难以达到预期目的。因此来看，如果没有新的政策出台，中长期的跌势仍将延续，对郑棉继续看跌。

　　进口市场方面，截至10月21日两大棉花出口国美国E/MOT地区SM级与印度Shankar-6级皮棉1%税率进口成本分别为11166元/吨和11283元/吨，滑准税下进口成本分别为12653元/吨与12709元/吨。美棉价格由于遭受金融危机大幅下跌后已低于印度棉价，近期中国进口有所增加，低廉的进口棉价也对现货棉价形成拖累，致使整个棉市延续弱势格局。

　　该周郑棉与CCI 328指数价差最低至-419元/吨，但随着郑棉的止跌与现货棉价持续下跌，截止21日价差回升至-28元。从图表分析看，郑棉仍未摆脱下跌通道，同样期现价差反弹即将遇到压力位。郑棉中长期的下跌趋势仍将延续，901合约12000元/吨整数强支撑将继续接受到挑战，不排除破位下跌的可能。（杜 映）