如果说，今年三月份期货市场的暴涨行情是上帝给棉花贸易商的礼物，棉商通过点点鼠标做个卖出套期保值就锁定了每吨3000元以上的利润，当前上帝的橄榄枝则伸向了困境中的棉纺企业。对于迫切需要降低棉花采购成本的纺织企业来说，当前从期货上买棉花的优势明显。

　　目前，国内冀鲁豫地区328级棉花现货价格为13685元/吨，而郑州期货棉在反弹结束后重新回到下跌通道，最低价13620元/吨。假如在这个价位做了买入操作，除去郑州交易所规定的200元/吨的贴水，以及提前交割卖方让渡的利息成本70-100元/吨左右，纺织企业在CF809上约13400元/吨附近就能拿到公检的328B棉花。如果再考虑到郑州期货棉可靠的质量保证，和现货价13685元/吨相比，期货棉便宜近400元的优势尽显。和6月同期棉花仓单数量7282张相比，日前仅剩余仓单3298张，合65960吨。郑州期货棉的规格是5吨/手，那么折算起来现有仓单的交割需要13192手的单边持仓，买卖双方共26384手的持仓。而当前旧年度合约CF809和CF811的总持仓在18048手，可见实盘压力仍然较大，棉花旧年度合约的涨幅难期，近期买仓单的机会会持续几天，纺织厂可耐心选择最佳买入点位。  

　　现货的基本面没什么太大的变化。在农发行双结零的压力下，棉花贸易商忍痛销售后，已经剩余为数不多的棉花。近期企稳的现货价让棉商看到了一些希望，从而囤棉待涨，现货价格下降空间几无，而上涨压力仍让人透不过气来。

　　新年度棉花的生长状况开始慢慢受到大家的关注，这也是前期棉价反弹的主要支撑因素。6 月份，全国棉区中，西北地区中西部月平均气温较常年同期明显偏高，其余大部地区气温接近常年或略偏低；华北中北部、江南东北部降水量明显偏多外，其余大部地区降水量接近常年或偏少。其中新疆棉区光热充足，有利于棉花现蕾和开花；黄河棉区虽部分地区降水较多，但基本上夜间降水，白天晴好，基本利于棉花现蕾；长江棉区阴雨天气较多，局部遭受雷雨大风和冰雹侵袭，部分棉田受灾，不利棉花生长发育。尽管6月棉花生长转化速度加快，但是苗情总体偏弱，全国真叶数平均为9.2 片/株，苗情差于去年和常年同期，一类苗面积也少于去年同期。另外，各区域之间差异也较大，其中南襄盆地、黄淮大部、华北南部、南疆大部和河西走廊的苗情相对较好，而沿海和北疆长势相对较差。新棉长势较去年有所滞后，如果后期天气正常，预计上市也将较去年推迟。代表新年度棉花价格的郑州棉花CF901合约是当前的主力合约，当前价格在14470元/吨左右，据有关专家预计，由于棉花今年种植面积减少，苗情微弱，农民种植成本上升，新棉花制作成皮棉的成本在14000元/吨左右，所以当前新棉花合约的下跌空间不大。

　　（辛 言）