6月11日—17日，由于美国产棉区天气干燥使ICE期棉持续大幅上涨，并因此带动郑棉反弹。近月合约面临库存与贸易保值卖盘压力，形成近弱远强格局。截至17日901合约报收于15470元/吨，一周上涨340元/吨，其持仓增加23920吨至139770吨。而同期现货7月合约下跌70元/吨至13840元/吨，巨量库存与保值卖盘是近期合约延续弱势格局的主要原因。该周郑棉总成交量较前一周增加340140吨至569710吨，同期总持仓量增加23250吨至468170吨，日均换手率上升至24.87%，数据显示郑棉交投有趋于活跃的趋势。郑棉人气正逐渐恢复，调整前期的空头思路，关注远月合约的反弹。

　　6月17日两大棉花出口国印度与美国E/MOT地区2级皮棉1%税率进口成本分别为13947元/吨和15057元/吨，滑准税下进口成本分别为14214元/吨与15313元/吨。与同期CCI 229指数14432元的价格对比来看，随着国际棉价的持续上涨，进口棉的竞争力再次减弱。但年度后期中国主要采购美棉，美棉的大幅上涨有利于刺进国内现货及期货价格走强。

　　虽然市场对后市相对看好，现货销售进度有所加快，但受还贷压力制约，纺织企业依旧掌握采购主动权，现货价格上涨幅度有限，该周CCI 328指数只小幅上涨14元/吨至13867元/吨。年度末期国内供应将趋向紧张，主要进口国美国棉价的上涨将对国内棉价形成支撑，后市棉价将延续上涨趋势，谨慎看好郑棉远期合约的上涨。

　　该周期现价差进一步缩小，指标809合约与CC Index 328指数价差缩小至453元/吨，处于低位水平，扣除809合约200元/吨的贴水，实际价差为253元/吨。同期现货7月合约与该指数价差缩小至-97元/吨。考虑期货与现货的等级差后，期现棉价严重倒挂，致使期转现活跃，主要以新疆3级与3级棉为主，该周期转现3800吨，显示超跌的郑棉正吸引消费商的兴趣。如果期现继续倒挂，随着消费型买盘的增加，市场人气将继续恢复，并对棉价形成支撑，因此远期合约的反弹有望延续，关注901合约15400元/吨的支撑位。

　　该周郑交所注册棉花库存减少1400吨至151760吨；有效预报减少5760吨至30400吨。注册仓单与有效预报合计182160吨，由于总持仓小幅增加，万达实盘压力指数下降至77.82%。无仓量的配合，对远期合约的反弹不宜盲目乐观，谨慎看涨为宜。

　　技术上，郑棉主力901月合约突破15400元/吨的短期压力位，各项技术指标均转强，反弹有望延续，但上涨未得到仓量配合，对后市谨慎看涨为宜，关注901合约15400元/吨支撑与15900元/吨的压力位。

　　（杜 映）