5月28—6月3日一周，由于国际ICE期棉持续下跌，同时郑棉面临近20万吨库存与贸易保值卖盘的压力，压制了投资者买入棉花期货的欲望，致使郑棉再次破位大幅下跌。807合约周中最低至13790元/吨，3日报收于13830元/吨，一周下跌305元/吨。截止到3日，郑棉901合约收于15110元/吨，较27日的15545元/吨下跌435元/吨，其未平仓合约增加21440吨至108510吨。据统计，郑棉一周总成交量减少63780吨至459380吨，未平仓合约减少12400吨至462420吨，日均换手率上升至19.58%。数据显示在期棉价格低于现货价后郑棉交投有趋于活跃趋势，显示郑棉仍吸引投资者的关注，但目前投资人气仍未被激发，未明显放量增仓前，郑棉难以摆脱弱势格局，对近期的郑棉继续持观望态度。

　　截止到3日美国E/MOT地区与印度SM级皮棉1%关税进口成本分别为13551元/吨与13430元/吨，滑准税进口成本分别为14063元/吨与13943元/吨。与同期国内CC Index 229指数的14409元/吨对比来看，国际棉价拥有一定的竞争力。上周我国将进口棉关税临时下降到3%-40%，进一步增强了进口棉的竞争力。此对国内棉价冲击力不大，印度棉基本难以从此政策中获取好处，而美棉进口成本将略有下降，利于其出口和抢占一定市场份额。因此后期中国进口有望增加，并有可能对ICE期棉形成一定的支撑，虽然目前内外棉价处于弱势下跌中，但不建议继续卖出棉花。

　　该周CC Index 328指数上涨11元/吨至13846元/吨，可见国际棉价的持续下跌及政府下调滑准税并未对国内现货市场造成任何影响，年度末期供应紧张问题仍有可能推动棉价继续上涨，此将对疲软的郑棉形成一定的支撑。截止到3日指标809合约与CC Index 328指数价差由27日的830元/吨缩小至449元/吨；同期现货807合约与该指数价差缩小至-16元/吨，处于低位水平。而从近期的期转现交易看，在807合约触及13800元/吨的低点后，期转现交易明显活跃，显示消费商对此价格认可，在现货保持平稳的情况下，如期棉继续下跌，有可能吸引更多的消费型买盘。

　　该周郑交所注册棉花库存增加680吨至160720吨，注册仓单与有效预报合计下降至195820吨，但总持仓下降使实盘压力指数上升至84.69%，高企的实盘压力成为制约投资者买入棉花期货的主要原因。而投资者在901合约开辟新战场也是为了规避巨量库存问题。因此，在库存未大幅下降前，市场人气难以被激发，弱势仍将延续。

　　各项技术指标显示棉价弱势仍将延续，但已明显超跌，809合约将挑战14200元/吨的短期支撑位，不宜继续杀跌，观望为宜。如果此支撑得到验证，现货棉价继续上涨，郑棉可能超跌反弹，少量买入棉花期货，不宜激进，14200元/吨支撑失守卖出止损。

　　（杜 映）