本周（4.16—4.22）郑棉缺乏资金支撑最终未能突破短期21日均线的压力位，跟随ICE期棉连续四日收阴大幅下跌，主力807合约周中创新低至14195元/吨，22日报收于14210元/吨，较15日的14645元/吨下跌435元/吨，其持仓减少13920吨至327940吨。而郑棉一周总成交量增加101010吨至560470吨，未平仓合约减少11040吨至518310吨，日均换手率仅为21.01%，显示郑棉交投仍极度清淡，缺乏仓量配合是郑棉延续弱势格局的主要原因。目前来看，持续大幅下跌使郑棉主力空头平仓意愿增强，并有望吸引消费及抄底型买盘入市，因此不宜继续卖出棉花。如低位郑棉放量增仓，可少量买入棉花，短线持有，关注国际期棉价格走势与郑棉的仓量变化，其将对郑棉走势存在较大的影响。 

　　广交会一期结束，纺织品服装成交惨淡，虽然企业迫于压力纷纷提价，但是影响到采购商的下单，造成交易大幅度缩减。另外人民币升值使纺织企业对长期订单持谨慎态度，虽然很多企业提出用欧元结算，但并不被外商接受，预计后期纺企仍以短期订单为主。而从国内各棉纱、布市场反馈情况看，棉纱的量价并无明显变化，下游的疲软成为制约棉价的主要因素。但据了解目前纺织企业棉纱与原料库存严重偏低，后期对原料的需求有望增加，后市国内棉价有望保持相对强势格局，不排除小幅攀升的可能，此将对郑棉形成一定的支撑。因此虽然郑棉处于弱势格局，但不宜继续卖出棉花，待技术指标转强后可少量买入棉花。

　　截至22日美国E/MOT地区与印度SM级皮棉1%关税进口成本分别为14174元/吨与13799元/吨，滑准税进口成本分别为14678元/吨与14308元/吨。与国内CC Index 229指数的14363元/吨对比来看，印度棉与国产棉相对坚挺，而美棉随ICE期棉回落，但其价格仍高于国产棉，缺乏竞争力导致美棉难以成为纺织企业采购第一目标。但后期来自印度的皮棉将减少，纺企目光更多集中在国产棉上，国内现货棉价后市易涨难跌，不排除向美棉价格靠拢的可能。稳定的现货价格将对郑棉形成一定的支撑，因此虽郑棉处于弱势格局，但不宜继续卖出棉花，近期多看少做轻仓交易为宜。

　　截至4月22一周CC Index 328指数上涨15元/吨至13810元/吨，显示国内棉价依旧延续横盘格局。指标807合约与CC Index 328指数价差由15日的850元/吨缩小至400元/吨；同期现货805合约与该指数价差缩小至90元/吨，均处于2007年9月以来新低，如考虑期现市场等级差原因，期现棉价已形成倒挂格局，此有望吸引抄底及消费型买盘入市，同时使空头平仓意愿增强。因此虽郑棉仍处于弱势格局中，但不可继续卖出棉花，观望等待买入机会为宜。

　　截至22日一周郑交所注册棉花库存增加6580吨至164300吨，注册仓单与有效预报合计208640吨，均再创历史新高，实盘压力指数达到80.51%，即超过80%的买方面临最终交割的可能，从而挫伤了买方的积极性，致使郑棉延续弱势格局，如没有足够的新资金带来足够的主动性买盘，郑棉难以摆脱库存与保值卖盘的束缚。因此重点关注郑棉的仓量与资金变化，郑棉放量增仓可少量逢低买入棉花。

　　技术上，本周郑棉四连阴报收，棉价远离短期13日均线压制，KD与MACD指标在超跌区域粘合再次形成空头排列,MACD指标红柱持续缩短，弱势有望延续，不排除807合约挑战14000元/吨整数强支撑位的可能。但郑棉已严重超跌，期现棉价倒挂，因此不建议继续卖出棉花期货，近期轻仓短线交易为宜，等待买入时机。

　　（杜  映）