3月19日—24日，ICE棉花棉花波幅依旧较大，行情仍然是资金主导。

　　耶稣受难日和复活节贯穿这几个交易日，投资市场在次级债的波涛中飘摇，继凯雷之后贝尔斯登也掀开了被次债击中的伤口，作为美国第五大投资银行曾经显赫一时，而眼下却面临被摩根大通收购的命运，不论收购价格是每股2美元还是10美元，这对华尔街的投资家们都是沉重的心理打击。金融公司的危机是一种交叉的传染，是一种连环效应。在凯雷与贝尔斯登之后将有多少次贷损失被掀开，目前无法估量。目前华尔街的融资比中国内还困难，以前息差只是比美联储利率高千分之几，而眼下高百分之一未必能贷得到款。大家都小心谨慎，现金为王！包括美联信这样的大集团都出现了流动性问题，市场已经有声音开始关注美联储的操控能力，毕竟几千亿美元的资金对美联储来说不是问题，但如果需要注入的资金达两三万亿美金时，恐怕理想中的定海神针——美联储也只能望洋兴叹。当然这是我们对投资市场风险的最不乐观估计。棉花在这种大的环境下依然难以独善其身，价格涨跌和其他农产品一样主要反应市场的系统性风险的强弱，而独立的基本面行情较轻微。恐怕这样的走势仍然是未来一两周乃至一两个月的主要交易气氛。在价格大幅回落后眼下ICE棉花可能迎来短暂的盘整阶段，这主要是短期内没有新的基金或者投行被爆料清算。但如我们上周所言：房地产市场的利率重设仍然是推动次债危机的核心动因。这样的气氛至少要延续到今年月。

　　棉花基本面变化不大。农产品价格整体都不稳定，国际贸易量普遍很小，棉花的成交也很一般。眼下CCC贷款棉赎出速度缓慢，可交割的期货2号棉库存快速增加，达到756612包。如果消费迟迟不能启动，库存的消化会成为价格上涨的沉重负担。

　　未来一周，棉价可能减弱震幅，行情需要短暂的休整。(张  鹏)