由于央行持续的宏观紧缩措施，市场资金紧张，在资金本来就不宽裕的纺织及棉花行业尤其明显。棉花销售中承兑汇票结算比比皆是，贴现率高得离奇，许多地方还出现了“一票难贴”现象，这将对棉花企业的自身利益产生影响。

　　以200万元面值的承兑汇票为例，12月初国内部分省份部分企业实际业务操作中年贴现率如表1。各省年平均贴现率为9.75%，远大于同期银行贷款利率7.29%。由于贴现业务的风险远小于银行贷款的风险，正常情况下年贴现率要远低于同期银行贷款利率，一般仅略高于人民银行的再贴现率3.24%。现在银行承兑汇票的贴现率远大于同期银行贷款利率，在这样高的利润下银行承兑汇票也不是想贴就贴，而是要报计划，甚至有的要等到一个月之后。这种情况说明银行处于有钱不能赚的尴尬境地，更深层次的反映了国家宏观紧缩政策以及窗口指导等行政命令使得银行无钱可贷。贴现尚且如此，贷款更是遥不可及，市场的资金状况给棉花销售产生压力，也使销售棉花收到的承兑汇票缩水。

　　按上表（图表此处省略，详见当期报纸）中各省承兑汇票年平均贴现率、现货13500元/吨的价格、贴现期限三个月折算不同付现比例的现款现货价格如表2。

　　可见在目前较高贴现率情况下，实际销售价格远低于现款结算价格，贴现息成为棉花企业不小的负担。如果按正常贴现率4%计算，承兑汇票结算比例为50%、棉花销售价格为13500元/吨，贴现期为3个月，折现值为13432元/吨，比相同条件下目前贴现率折现价格13335元/吨高97元/吨。如果承兑汇票不能顺利贴现，影响资金周转对企业造成的影响会更大。随着新年度的到来资金供应会有所缓解，但由于2008年银行贷款计划按季度下达，资金紧张状况不会有太明显宽松，企业在销售棉花时要充分考虑承兑汇票贴息成本和资金不能及时回笼的风险。

　　撮合近月合同目前价格为13800元/吨，折三级皮棉约13400元/吨，相当于付现款80%，承兑汇票20%的水平，在现货市场中这可能是个不低的付现比例。即撮合近月合同价格仍然高于真实的现货价格，如果现货价格不能上涨撮合近月合同将面临到期现款交割的压力。

　　另外较大规模企业如果要贴现的承兑汇票较多，可以考虑到贴现率较低的省份贴现，并且在争取较低贴现率方面有很大的优势和主动权。

　　相关名词解释

　　银行承兑汇票：是银行在商业汇票上签章承诺付款的远期汇票，是由银行承担付款责任的短期债务凭证。银行承兑的作用在于为汇票成为流通性票据提供信用保证。承兑银行成为主债务人，而付款人则成为第二债务人。即银行承兑汇票对持票人来说是零风险的，除非承兑银行破产。

　　银行承兑汇票的贴现：持票人可以在汇票到期时提示付款，也可以在未到期时向银行尤其是承兑银行要求贴现取得现款。银行贴现票据后，可以申请中央银行再贴现，或向其它银行转贴现。我国的银行承兑汇票一般是无息票据，贴现是根据面值计算。

　　贴现率：又称“折现率”，指今后收到或支付的款项折算为现值的利率。现在各家银行没有明确的对外报价，确定最终的贴现率所要考虑的因素很多，如：票面金额、贴现天数，承兑银行、客户情况、银行资金充裕情况等，一般票面金额越大、贴现天数越多、承兑银行越有实力、客户与银行的关系越紧密，银行资金越充裕贴现率越低，反之贴现率就高。各商业银行对贴现率没有统一标准，但最低贴现率一般不低于人民银行规定的再贴现利率即3.24%，因为低于再贴现率商业银行就没有利润。但一般也不会高于同期贷款利率，因为贴现银行承兑汇票是零风险，而向企业贷款是有风险的。

　　银行承兑汇票的期限：《支付结算办法》第八十七条 商业汇票的付款期限，最长不得超过6个月。即贴现的最长期限为6个月，由于承兑汇票会在市场的背书转让，所以贴现期一般会低于6个月。(福来)

　　（文中图表此处省略，详见当期报纸）