上周（10月15日—19日），郑棉期货继续增仓，不过行情平稳，基本面也相对平静。期货价格仍然对现货高升水，现货上涨空间仍然较期货大。

　　1、仓单数量无变化，交割预报继续增加，相信很快就会见到仓单每周以超过100张的速度注册生成。截止到10月22日收盘CF801合约仍有持仓28954手，就眼下的情况看，随着交割临近该合约持仓必然减少。从以往的经验看，11月中下旬CF801合约的持仓才有望最终稳定。我们无需担心仓单注册问题，其一，现货市场符合交割的资源充足；其二，为了控制仓单持有的成本，大多卖方习惯临近交割前注册。去年的仓单在12月前的周注册速度不过百余张，进入12月后增速加快，在元旦前后仓单生成的速度超过400张/周。现存交割库的容量完全可以满足当下市场需求，2006/2007年度仓单数量一度稳定在5000张以上，即超过10万吨棉花。眼下即便持仓不减需要的仓单也不过7万余吨，所以CF801合约的逼仓几乎不会出现。

　　2、继续关注基差。10月13日至22日，现货CC Index328指数已经上涨302元/吨。CF711的价格几乎无变化，基差在这一周当中大幅缩减，即由上周的705元/吨缩减到463元/吨；以CF801计算的基差也由1705元/吨缩减到1378元/吨。如果考虑到CF801合约带来的现货和期货的利息等，实际的基差大概在1200元/吨左右。从这些数据来看还是体现了近几周的一个判断，即期货价格仍然对现货高升水，现货上涨空间仍然较期货大。从不同合约的情况来看，CF711无论从仓单需求还是对仓单的吸引力上都完全退出了舞台，目前的基差也就是能够注册保本。CF801合约对于注册者来说还具有非常大的获利空间。就这种基差来说，选择CF801合约继续组织现货交割仍然是最佳的期货投资方案，投机仍然缺乏稳健的操作策略。

　　3、在过去的一周利差（合约间价差）几乎无变化，也映衬其价格波动幅度。其他方面，主要是期现价差已经相对稳定，能够打破这一平衡的基本面变化还没有被广泛关注。十七大继续提到农民增收问题，提到劳动报酬在初次分配中的比重问题，提到在有条件的地方搞试点规模经营（眼下人均1.4亩的耕地无法致富）等等，这些问题都将体现在市场发展上。（张鹏）