上周（10月8日—12日），虽然国庆节期间ICE期棉从近期高位持续回落，但由于同期国内籽棉收购价格及皮棉销售价格上涨，使节前略显颓势的多头人气得到恢复，全周郑棉低开高走，放量增仓上涨大阳报收。主力805周中最高至15520元/吨，有挑战7月高点15755元/吨的趋势。截至12日全周收升520元/吨至15435元/吨，其持仓一周大幅增加至110060手，成为多空主要战场。上周郑棉总持仓增加40758手至154098手，再创历史新高。数据显示有近三亿新资金涌入郑棉市场，成为推动棉价大幅上涨的主要原因。上周郑棉总成交量增加163350手至460832手，创2006年1月以来新高，显示市场分歧继续扩大。由于投资者看好后市棉价，使郑棉交投趋于活跃，但总体来看，对强于现货的上涨不可盲目乐观，顺应技术指标谨慎看涨为宜。

　　进入10月，市场减产声音四起，同时由于棉籽价格持续走高，推动籽棉收购价格节节攀升。截至12日，新疆地区2级40衣分籽棉收购价格最高达到6.3元/公斤。随着多头人气的恢复，部分贸易商已囤棉待售，致使皮棉销售价格持续走高。据棉花网数据显示，新疆229级皮棉销售价格已达到13800元/吨左右。而截至12日CNCotton B指数较节前上涨255元/吨至13364元/吨。由于郑棉在节后大幅上涨，致使期现基差继续扩大：准现货711合约12日报收于13920元/吨，与CNCotton B指数基差扩大为156元/吨（含400元贴水）；而三月期指标801合约与CNCotton B指数基差再次扩大208元/吨至1461元/吨，为2005年5月以来最大值。虽然目前市场多头气氛浓厚，棉价涨势不改，但过大的期现基差将吸引保值及套利卖盘大量涌入，使市场实盘压力继续增加。因此，过大的期现基差将成为棉价上行的主要压力，对持续上涨的郑棉谨慎对待为宜。

　　截至上周，郑棉库存只减少140吨至1580吨，库存压力指数再创历史新低至0.41%。随着新花的大量上市及巨量的套利与保值卖盘，上周有效预报增加13820吨至17360吨。启用的七个交割仓库均有新花预报入库，巨量保基及套利卖盘带来的实盘压力已经开始显现。从上周五的持仓来看，与9月28日相比，前20位主力空头持有65715手空单，占77049手总空单的85.29%，市场空单高度集中。其中12家机构持有净空单，其净空单一周增加11662手至40367手，仍以湖北、河南两地的期货公司为主。而以浙江、上海为主的前20名主力多头持有44267手多单，占77049手总多单的57.45 %，其中15家机构持有18919手净多单。

　　虽然从数据上多头处于弱势，但从盘中的走势来看，不排除主力机构大量分仓操作的可能。由于期现基差偏大，同时处于被动地位的空头拥有现货基础，预期双方将继续对峙，如现货不能持续上涨，随着时间周期的推移，最终棉价有望向现货价格靠拢，因此在当前阶段不可轻易增持多单。

　　技术上，上周郑棉主力805合约低开高走大阳报收，持续的强势上涨带动中短期均线继续上行，使均线系统呈多头上涨排列。KD与MACD指标在强势区域延续多头上涨排列，且MACD指标红柱有继续增长的趋势。805合约有望挑战7月高点15755元/吨的压力位，可继续持有多头头寸。目前期现基差偏大，使郑棉面临的实盘压力越来越大，因此虽然涨势不改，但不可增持多单。如技术指标转弱，多头需止损离场，谨防期货大幅回落向现货价格靠拢的风险，激进的投资者在技术指标转弱后可逢高增持空单。（杜映）