［期市周评］现货不稳　郑棉难涨

　　上周（10月16日—20日），郑棉低位横盘整理，交投相对平稳，总持仓稳步增加，但投资人气仍然偏弱，观望气氛依旧浓厚。主力CF701合约一周交投位于13175—13410元/吨，波幅只有235元/吨，其周K线小阳报收于13285元/吨，较13日涨30元，持仓增加1570手至12744手。郑棉全周总成交量减少2950手至29284手，总持仓量增加1552手至25802手。CF610合约20日12780元/吨摘牌，交割量仅为540吨。

　　从一周交易及持仓报告来看，虽然郑棉体现了一定的抗跌性，但总体弱势依旧。随着收购成本的降低，市场卖压越来越大，主力空头增仓明显，且不排除存在保值及套利等卖盘的可能。多头由于现货成本的降低导致信心不足，且市场缺乏机构及纺织企业买盘的情况并未得到改善，因此多头仍然缺乏足够的力量扭转中期跌势。在新花批量上市时，市场较前期明显活跃，新资入市较为明显，且郑棉投资价值逐渐显现，越来越多的投资者进入农产品市场，并关注棉花期货中存在的机会，因此虽然郑棉跌势不改，但不可过分看空棉价，在基本面得到改善后，足够的人气和资金仍可推动棉价上涨。

　　截至10月20日，CNCotton B指数较10月13日下跌80元/吨至12805元/吨，郑棉现货CF610合约报收于12780元/吨,CNCotton B指数与CF610和CF701合约差价继续缩小，分别达到25元/吨与-480元/吨。同期郑交所棉花库存有效预报增加1020吨至5460吨，但并没有新花入库，总库存仍为3120吨，实盘压力指数继续下降至4.84 %。由于缺乏主动性的批量和先天性买盘支撑，潜在保值及套利卖盘压力仍然存在，使低库存无法转为实际的上涨动力，没有足够的资金和人气支持，短期难以扭转弱势格局。

　　上周，国内籽棉及皮棉价格相对稳定，局部地区籽棉有反弹迹象，皮棉一周涨跌互现，跌势放缓，贸易商普遍认同按当前价格收购后市经营风险大幅减小，但整体市场弱势依旧，收购进度远远落后于上年度同期，资金紧张仍是市场面临的主要问题。虽然大部分纺织企业库存只有一个月左右，但采购意愿并不强烈，而发行资金发放缓慢，且对价格控制严格，棉价无上涨迹象，收购企业信心丧失，收购持谨慎态度，且为缓解资金问题，随购随销赚取加工费策略使市场资源供大于求。在众多因素影响下，短期棉价有望延续低位横盘格局，从而对郑棉形成压制作用，现货不涨，郑棉难以一枝独秀。

　　本周主力CF701合约冲高回落，但未能突破短期13日均线及13420元/吨一线的压制，总体延续低位横盘格局，而均线系统保持良好的空头下跌排列，中期跌势不改，继续谨慎看空后市棉价。KD与MACD指标在超跌区域形成多头上涨信号，且MACD指标红柱增长，技术上支撑棉价止跌反弹，且下方仍存在13000元/吨整数强支撑，因而不可过分看空后市棉价。目前皮棉价格虽然跌破13000元/吨整数关口，但短期已进入横盘区域，如果没有新的利空打压，有望支撑郑棉延续13105-13420元/吨的横盘格局，如棉价突破13420元/吨短期压力，空头止损离场，并适当增持多头头寸，第一目标位于13600元/吨一线。(杜映)