［期市周评］多头信心不足反弹乏力

　　上周（10月23—10月27日），郑棉期价冲高回落，小阳报收，持续的放量增仓使郑棉进一步趋于活跃，反弹格局得以延续，主力701合约盘中挑战13600元/吨短期压力位，周K线报收于13470元/吨，一周上涨185元/吨，持仓大幅增加2642手至15386手。郑棉全周总成交量增加22130手达到51414手，创6月初以来最大成交量周，总持仓增加3516手至29318手，场外资金陆续进入市场，预期郑棉后市将进一步趋于活跃。

　　从一周交易来看，目前市场多头人气继续恢复，持续稳定增长的成交量与总持仓量体现了越来越多的投资者关注郑棉期货。虽然期棉持续反弹，但上涨力度并不强烈，且市场并未发现机构或纺织企业批量买盘的踪迹，即郑棉市场缺乏纺织企业和机构投资者的缺点并未改变，依靠散户和贸易商推动的上涨难以达到扭转中期跌势的目的，因而对反弹不可过分乐观。

　　截至27日一周，国内棉价止跌企稳，CNCotton B指数一周上涨23元/吨至12828元/吨。而郑棉现货11月合约收于13255元/吨，CNCotton B指数与611及701合约差价缩小至-427元/吨与-642元/吨，期现套利及保值利润扩大，对贸易商的吸引力大增。而现货方面，部分地区籽棉价格有止跌反弹迹象，收购虽然落后于上年度同期，但仍然平稳进行，前期囤积的棉农开始出售，总体市场并没有摆脱弱势格局。虽然贸易商普遍看好2007年棉价，但受信心不足、资金紧张、进口政策等因素制约，未来贸易商抛售的力度不会下降，而纺织企业采购的兴趣并未被激发，因此部分棉花很有可能流入期货市场，形成实盘压力。

　　从截至27日的持仓报告分析来看，主力多头立场并不坚定，减持或平仓离场的大有人在，这与现货商对后市缺乏信心有关。因此，推动棉价上涨动力主要是中小散户或机构的分仓买盘，但不论哪一方，均需面临保值和套利的实际卖盘打压，伴随着棉价的反弹，主力空头增仓意图明显，且带有很强的保值与套利色彩。据了解，由于销售不畅，有计划参与保值及套利交割业务的棉商大有人在。如果短期市场不能好转，保值及套利卖盘有望大量涌现，在没有纺织企业或大型投资机构买盘的支持下，反弹将因此而终结。因此，背离现货的反弹最终仍将受制于现货，没有基本面的支持，反弹难以扭转中期弱势格局。

　　郑棉虽持续放量增仓上涨，但仍未摆脱底位弱势格局，主力701合约未能突破34日中期均线及13600元/吨的短期压力，均线系统保持分散的空头下跌排列，中期跌势仍将延续。但短期均线开始调头向上有穿越中期均线的趋势，且KD与MACD指标在弱势区域延续多头上涨排列，MACD指标红柱继续增涨，对棉价形成良好的支撑，预期反弹有望延续，13600元/吨将继续接受挑战。因缺乏基本面的支持，对反弹仍不可过分乐观，市场面临套利及保值卖盘的潜在现货压力，如果没有足够的买盘消化此批实盘抛压，郑棉仍存在再次回试13100元/吨强支撑位的可能，保持中期下跌短线反弹思路不改。    (杜 映)