期货市场近两周行情反弹意味着什么?

　　CF701合约上周成功站稳13400元/吨的短期压力线之上，充分演绎出期货市场近两周的反弹行情，掀起了业内人士对棉价底部的认知，市场上对期货市场棉价底部更是众说纷纭。期货市场行至此处，多头仿佛看到了期盼已久的上涨行情；籽棉收购价格因资源数量的减少也止跌企稳，并展现出微幅上涨的摇曳身姿，让相应的现货市场回升似乎有了理由，更给看多者注入了信心。本轮期市反弹是意味着构筑棉价底部，还是短暂美丽行情的回试？为此，记者采访了相关业内人士，对后市走势观点的分化使多空双方各执己见。

　　追本溯源为现货

　　近跌远震荡，是期货市场上大部分业内人士的声音。近期合约将继续下跌似乎成为一些业内人士的共识，追本溯源持此共识的主要依据便是当前现货市场的疲软，期现价存在500—600元/吨的价差。

　　在棉价后市走势中，中国棉花信息网张洪洲认为，近期合约还有下跌空间，有望跌破13000元/吨的低点，对上涨持谨慎态度，这些都基于政策不变的前提下。

　　他认为：第一，近段时间期货市场上的反弹是一些大棉商拉升所致，如中华棉、中纺集团等大企业的采购，支撑了棉价，纺织企业并没有跟风。也就是说，市场没有从需求上得到根本的支撑，而这些大企业又迅速在商品棉电子撮合以及纽约期货市场上套保，以规避风险。第二，现货市场成为期货市场走向的依据。当前现货市场3级皮棉价格12500元/吨，而期货近月合约CF611则为13200元/吨，期现价差有500—600元/吨，如此的价差让期货近月合约上涨困难，在以现货为标准的同时，有望跌破低点13000元/吨。第三，近月上涨的压力主要还来自于现货收购现状的压力。一方面，企业资金紧张；另一方面，收购进度相对缓慢，春节前将维持此拉锯战的状态。迫于以上两点，期货近月难突破当前高点价位。因为影响后市棉价的未知因素众多，特别是市场的政策性较强，张洪洲认为远月合约走势充满很多未知气氛。

　　有业内人士认为，当前市场远没有跌到底部，后市仍存在下跌空间。主要从国家角度分析了近期市场传言。分析认为，国家最近将不会有什么政策出台，即使有新政策也要等到明年国家发放配额时一起出台。他说，当前国内传言国家将收储可能性比较小，因为一是当前国家储备棉在120万吨以上，国家再仓储的能力比较小；二是国内棉价还远没有跌到国家要救市的程度，当前市场最大的可能是极度疲软、阴跌再稳定，资金和观望的心理得不到大得改观，市场不可能启动，任何个例的上涨都没有代表性，反而，如果某个时段棉价再大幅下跌，不排除国家考虑采取“救市”的策略，届时棉价将见底。

　　同一因素不同看法

　　业内人士看跌近期合约的主要依据为现货压力，其中包括棉花企业资金紧张和未知的国家政策等，同样这些因素，在另外一些业内人士眼中却有另一番景象。相同因素不同看法，让看涨后市的人士同样有理有据。

　　在大多数人士看空的同时，不乏有业内人士敏锐地认为，今后棉花市场将整体震荡小涨，当然不排除期货市场。业内陈先生解析：“到月初发行资金大部已经进入棉花收购市场，新棉上市两个多月也已消化去生产总量的近1/3，流通市场的存量开始放大，皮棉市场的销售压力已释放大半，他认为空方的招数即将用尽，市场已经在悄悄地发生某些质的变化。因此，今后期货以及电子撮合整体上涨是总趋势。”他坚定地表达了对撮合后市的信心：“ 面对巨大的市场抛压，电子撮合市场表现出强大的买盘承受能力，看好后市的决心昭然若揭，随着市场订货量的快速增加，电子撮合棉花价格震荡上涨的特性短期内不会发生变化。”他预测现货棉价脱离底部时间为11月10日——11月15日。这同样是支撑他认为期货后市震荡上涨的理由。

　　在对此探讨的同时，有业内人士道：“从纺织企业需求看棉价的上涨也指日可待，只欠东风。”他说，因为纺织企业目前的利润空间很丰厚，棉价上涨的基础已奠定。

　　与上涨行情的支撑因素相呼应的还有业内人士从外棉和国家政策角度的分析。有业内人士分析，第一，从今年的9月到明年2月，每个月的纺织用棉量将不少于80万吨，若按当前棉价计算，外棉没有价格竞争力，暂时无法进入国门，这样就会造成国棉过早、过快地消耗。目前的外棉高等级报价在64美分/磅左右，比国棉高很多，如果他们能在64美分/磅支撑住，国棉价格就应该在14000元/吨以上。他认为，当我国开始使用外棉后，纽期上涨将是必然，而目前我国纺织企业不买，只要不买外棉的时间拖得越长，将来上涨的幅度就会越大。第二，从国家政策看，通常三年是国家的轮库周期，2004年收储的棉花，会在春节棉价上涨后作为调控手段，进行轮库。这一轮的上涨，将受美棉牵制。

　　不论是谨慎看跌近月的人们，还是昭然若揭看好后市的人们，都用充分的论据支撑着自己的观点。无所谓真知灼见，更无所谓孰对孰错，仁者见仁，智者见智，只为大家提供一份参考依据。在业内人士各执己见的同时，相信我们已经有了自己的方向。