2006年12月述评：利好政策主导市场

　　2006年的最后一个月，棉花市场的利好消息一个接着一个，首先是收储30万吨本年度新疆棉；紧接国家又发放关税内89.4万吨棉花进口配额；同时调整关税配额外一定数量的棉花滑准税率为6%～40%；这些也都为期货市场的稳定回升提供了有力支撑。随着“一配一”配额使用截止日期的临近，纺织企业对外棉采购增多，加上印度棉下调报价，使得国际现货出现了反弹行情，纽棉也不断攀升阶段性新高。

　　利好指引棉价走向

　　维持了上旬的僵持后，棉花现货市场在消息的利好和成本支撑作用下展开上升，3级棉提货价已经上升到13000元/吨左右。棉农手中零星的籽棉让收购价格也跃升到一个相对的高价位，月末籽棉收购价格维持在2.75～2.80元/斤，但质量却有所下降。棉花市场上频频传出的利好消息，使2006年12月棉花行情迈上了上升通道。

　　2006年12月22日，中国储备棉管理总公司和全国棉花交易市场以06号文件发布关于收储30万吨今年度新疆棉的公告。此政策表明国家认为当前棉价处于低位，支撑棉价合理回升。第一，从收储所规定的价格看，国家希望棉价稳定在13000以上，为棉价运行指明了底限。第二，收储新疆棉所采取的时机为今年棉农种植棉花给出了国家态度。由于今年收购时期一直维持2.5～2.6元/斤的主流收购价格，大多数棉农对此价格与上年度相比产生心里落差，加上去年10月中旬以来的粮油价格上涨，造成粮棉比价失衡，对今年棉农种棉积极性造成一定影响，势必影响今年的棉花种植面积。国家此时提升棉价，将为保持今年棉花种植起到一定作用。

　　棉花企业存棉信心增强。由于国家相继出台的收储政策、89.4万吨关税内棉花进口配额和滑准税率的调整，都增强了棉花企业的底气，对后市棉价走向有了明确的判断。因市场的不稳定，市场国际一体化，让棉花企业不再只盯着国内棉花市场，更多地将目光转向了国际市场，本年度棉花企业大多采取随加工随销售的策略。2006年12月份国家一系列政策给棉花企业存棉带来了信心，截至月末，3级皮棉销售价格上涨到13000元/吨左右，至少不再担心棉价在春节前后的走势，于是，存棉企业多起来。据了解，当前棉花企业多少都有存棉的打算，时间多到今年3月份。

　　尽现预期利好

　　如果说2006年11月郑州棉花期货与商品棉电子撮合经历了月末的疯狂，那么2006年12月，在预期消息利好刺激下，两个市场大幅上扬，连创新高。在长久消化利好因素的同时，因没有得到最根本的基本面的配合，两个市场的实盘压力较大，后期将更多地表现为消化盘面压力。

　　2006年12月，郑州棉花期货一路上行，CF705合约月末挑战14395元/吨的压力位，也是这个月该主力合约的最高价位，最低价为月初的14100元/吨，结算价为14275元/吨，较11月份上涨130元/吨。据统计，12月郑棉成交量和累计持仓量稳步增加，分别为393324手和82888手，较11月份分别增加80900手和10790手。其中，CF705合约共成交354170手，累计持仓为9996手。

　　业内人士分析认为，政策利好支撑郑棉维持上涨行情，但由于期现价格基差偏大，高度集中的保值套利卖盘使市场受到实盘压力，对上涨不可过分乐观。预期主力CF705合约难破14400元/吨压力线。

　　商品棉电子撮合市场，12月份，商品棉电子撮合市场与郑棉联袂而行，在利好消息的影响下，与11月末的谨慎相比，难止上行脚步。据统计，累计成交量和订货量大幅增加，各品种累计成交181320吨，较11月增加21240吨；订货情况，31日累计订货量105740吨，较1日增加32900吨。MA0703合约31日均价为14102元/吨，较1日涨262元/吨。

　　国际市场，虽然国际市场在需求特别是中国纺织企业需求的带动下开始缓慢小幅上升，纽约期棉也展现了明显的反弹格局，但美棉在国际市场上的竞争优势似乎并没有那么强势，美棉出口压力较大，同时给国际棉价上涨带来压力。据统计，12月29日，Cotlook A指数为61.15美分/磅，北欧A 63.35美分/磅，北欧B 59美分/磅，分别较1日涨2.7美分/磅，2.8美分/磅，3.6美分/磅。纽棉期货市场在震荡整理中加速上扬，现货需求的增加，成为支撑其上行的直接动力。月末最后一个交易日，市场在贸易卖盘、散户卖盘和熊市期权交易的压力下低开低走，3月合约跌破56美分/磅，至55.76美分/磅，较1日涨2.08美分/磅。

　　顺价销售为出路

　　当前国家所出台的政策表明，棉价下跌空间已被封锁，但对上涨空间，业内人士都相对谨慎，棉花企业应该抓住当前良好时机，顺价销售，在与外棉竞争中，棉价大幅上涨的可能性相对较小，合理规避风险，顺势而为才是当前棉花企业的主要选择。

　　从国内棉花市场资源构成看棉价走向。如果按纺织用棉每月80万吨计算，截至2006年12月，纺织用棉为320万吨，据统计， 2006年9月～11月我国累计进口棉花37.43万吨，而期间新棉销售被称为“滞销”，因此，预计2006年9月～12月，内地棉消耗约为240万吨左右。按本年度棉产量650万吨，包括200万吨新疆棉计算，今年1月至8月，可供使用的内地棉约为210万吨左右。据悉，因为新疆棉的出运问题以及价格问题，新疆棉在纺企使用中十分有限，但出疆运力并不存在问题，截至目前，已经有100多万吨新疆棉已经出疆。从上可见，春节后，随着内地棉的消耗，新疆棉和内地棉将成为纺织企业使用的主要对象。

　　据调查，由于临近年关，大部分纺织企业都打算增加原料库存，备战春节，再加上国家政策面的利好，业内容易产生买涨不买跌的心理。实际的需求增加与业内人士的心理因素将为棉价上涨提供强力支撑。同时，纺织企业谨慎的随用随买的采购策略，限制了棉价的上行空间，棉价难言大幅上涨。

　　因此，1月份，棉花市场上资源将为进口棉、内地棉和新疆棉三者的角逐，暂时为棉价上涨带来强力支撑。