［期市周评］多头人气恢复持续反弹

　　上周（3月5日—9日），元宵节后，郑棉在纽棉持续上涨的支撑下，延续前一周五的反弹格局，小幅收高。虽然在进口配额即将下发及预期种植面积下降的支撑下，多头人气有所恢复，但实际主动性买盘仍较为疲软，总持仓的增加并未得到成交量的配合，市场交投依旧清淡，观望气氛浓厚，无量的弱势反弹难以扭转中期弱势格局。截至上周五，705合约减仓1318手至34464手，折单边86160吨，705合约巨量交割不可避免，而主力707合约增仓7024手至21878手。而总体市场交投并未得到根本性的改善，总成交量至33096手；总持仓量至68342手，增仓成为棉价上涨的主要动力。

　　虽然美棉出口有所恢复，但从USDA9日的3月全球产需预测报告来看，2006/2007年度中国进口再次大幅调减至304.8万吨，而截至1月底，本年度中国平均月进口只有28.1万吨。而另一方面，美棉出口再次调减，期末库存达到191.6万吨，NYBOT市场将继续遭受贸易保值卖盘的打压，一系列数据并不支撑棉价大幅上涨。在当前关税政策下，美棉能否恢复近两个年度在中国46%左右的市场份额仍存在很大的未知数。因此期待美棉出口改善推动全球棉价上涨并不现实，除炒作题材增加使棉价波动幅度扩大外，并没有足够的消费支撑棉价大幅走高，依靠纽棉上涨推动的反弹并不能彻底扭转弱势格局，对郑棉短线的反弹不可乐观。

　　截至9日一周，注册仓单增加3160吨至99840吨，有效预报减少20吨至46900吨，库存与有效预报合计再创新高至146740吨。虽然由于总持仓持续增加导致实盘压力指数减少3.98%至58.44%，但实际压力仍然继续增加。因此众多因素使投资者不敢轻易在郑棉买入持有多头头寸，良好的看涨意愿无法及时有效地转化为实际的主动性买盘，在市场根本性未解决前，郑棉扭转中期跌势的概率不大，期现棉价走势有望继续背离，对短线的反弹不可盲目乐观。

　　技术上，中长期均线系统保持良好的空头下跌排列，使郑棉延续中期跌势。棉价站稳短期13日均线的支撑，且短期均线继续上行穿越中期均线形成短线多头排列，KD与MACD指标在弱势区域延续多头上涨排列，MACD指标红柱继续增长，支撑棉价延续反弹格局，主力707合约有望继续挑战14250元/吨一线短期压力位，短线谨慎看涨为宜。在配额与种植面积的炒作暂告一段落后，在库存压力下，郑棉不排除再次回落挑战低点13965元/吨强支撑位的可能。 (杜映)