［期市周评］触底反弹　弱势难改

　　上周（3月26日—30日），郑棉延续前一周的下跌趋势，在库存压力下破位下跌，主力707合约2006年低点13680元/吨强支撑位失守，再创新低至13630元/吨。但在美国植棉面积大幅减少20%的预期及纽约期棉持续反弹的带动下，后半周抄底买盘开始涌现，郑棉放量增仓反弹，暂时止跌。从持仓报告看，主力空头观点依旧不改，上周五反弹乏力也体现了市场多头人气信心不足，持续大幅下跌并未吸引纺织企业大量入市，反弹能否成立仍需验证。截至30日，主力707合约报收于13800元/吨，较23日的13855元/吨下跌55元/吨，持仓较23日增加至37812手。郑棉总成交量较前一周增加至56396手；总持仓量一周增加至68142手。以此来看，期货价格向现货价格靠拢吸引了市场投资者的目光，使市场趋于活跃。

　　上周市场依旧关注配额与美棉面积的问题，如果基本面没有重大利好出现，现货棉价将难有大的起色，并拖累郑棉反弹。

　　截至3月30日，郑棉主力707合约与CNCotton B指数差价缩小68元/吨至745元/吨，而现货704合约与CNCotton B指数价差则缩小至295元/吨。分析来看，如果后期库存不能大幅下降，现货依旧保持平稳态势，那么远月合约随着时间价值的流失，期价仍将向现价靠拢，上涨仍然需要基本面的配合。而截至30日一周，标准仓单流出增速，出库达到2880吨，入库3560吨，可见随着棉价的大幅走低，郑棉的竞争力正在增强。总库存合计一周增加至106440吨。有效预报大幅减少至31520吨，库存与有效预报合计下降至137960吨，实盘压力指数减少2.19%至62.48%，库存压力依旧沉重。从库存及市场分析来看，如果近期郑棉依旧维持低位水平，库存流出速度将加快，下跌空间将越来越小，为后市棉价上涨扫清道路，但在此之前，对反弹不可盲目乐观，郑棉弱势有望延续。

　　技术上，郑棉回试短期13日均线压力，并未形成有效突破，整个均线系统依旧保持空头下跌排列不改，使中期跌势力延续。但目前KD与MACD指标在弱势区趋向粘合，有形成多头上涨排列的趋势，MACD指标绿柱缩短，市场杀跌动能开始减弱，短期郑棉有望延续低位震荡整理格局，虽然13680元/吨低点支撑已告失守，但新低点13630元/吨将成为新的支撑，在库存压力未减小前，没有基本面利好的支撑，短线的反弹并不足以扭转中期跌势，无足够资金和人气的支持，对无量的反弹不可盲目乐观。（杜映）