【期货周评】回落仍将是本周的方向

　　上周（4月2日—8日），郑州棉花期货维持窄区间震荡，周k线低开后冲高回落，7月合约收盘价较前一周跌40元/吨。持仓增加4646手，已经是连续第三周增仓增量。配合前一周走势，其k线组合为挫揉线，显然本周郑州棉花期货将会有比较大的波动。对于上涨恐怕难以奢望，下跌将是最可能的方向。

　　从上周的交易来看，周初图表画出了类似2005年8月的菱形k线组合，不少投资者憧憬历史重演。但上周仓单注销减缓，价格也在上周五大幅下挫，市场并没有简单重复历史。眼下的价格很难吸引仓单买家的眼球，当然对于卖出来说也没有太多利润，如果现货没有大的下跌，仓单增加的空间也十分有限。随着CF705持仓不断迁向CF707，两合约的价差也有继续回落的需要，毕竟眼下国内现货一片稳定。如果这种状态持续，市场绝对不会容许几个月后7月合约相对现货有太多的升水。而期货多头行情的启动仍然需要仓单先注销来配合，从不多的几次历史情况来看，交割月合约的价格在眼下的基础上再跌一二百元恐怕才够，对这种利润敏感的投资者很多也很普及，谁不希望自己把钱挣得十拿九稳呢？跌跌不休的行情总有尽头，但眼下想买的投资者还是要再耐心地观望一下，虽然每次行情启动并非要绝对地做到天时地利人和样样俱全，但也不能拖着如此多的仓单负重前行。投资不是押大小，更多是投下自己的视野和理想。

　　从基本面来看，美国棉花采购峰会似乎开得相当成功，美棉出口有望在拖延了一个季度后逐步活跃。再加上种植面积铁定要下降，夏季天气模型为多暴雨、多飓风的情况，这个夏天棉花的震幅是可以预期的。当然这种说法已经被很多分析师不厌其烦地多次提过，价格不会贸然走进“空想社会主义”的误区，实质性的国内基本面变化才对郑州期货棉花最触动。本周二还会有美国农业部月度供需报告，大幅缩水的种植面积也会直接映衬出一个偏紧的全球供需关系。国内市场还是照旧，配额一周接一周地被热望，实际的发放一周接一周地被等待，大家在等待中开始赞叹国家的调控机制，似乎政府组织的集体采购比零散订购更容易让大家感受到大国风范，同时也暂时降低国际大棉商对我们的控制。这样的采购方式对价格发展的趋势是无法改变的，该涨的时候还是要涨，该跌的时候谁也拦不住。不过再回到行情中，即便本周期货有大幅的下跌，也很难保证下周延续这种走势，多变天气是打破供求平衡的最有力推动者。（张鹏）