【透视】3月国内棉花市场寒意未退

　　与阳光明媚的天气相比，3月份棉花市场寒意未退，利空消息犹如阵阵寒流侵袭市场，特别是商品棉电子撮合市场与郑州棉花期货市场，在仓单压力下，下旬阔步迈上了下行通道。而国际市场在本月的表现却与国内市场恰恰相反，在中国增发进口配额即将下发和美国棉花播种面积大幅减少的刺激下，上扬的步伐日渐加大。

　　期现价差缩小

　　3月份，棉花现货市场微幅下滑，现货价格在市场压力、棉花企业待沽心态变淡、下游纱线市场低迷、纺织企业因资金紧张而对需求有心无力等因素影响下小幅下跌。月末3级棉销售价格回落到13000元/吨左右，仍高于滑准税进口棉到港完税后价格，约在200元/吨，与电子撮合交割月合约也出现了100元/吨左右的倒挂。本月棉花现货价格的回落稀释了春节后的涨幅，增加了棉花企业因仓储、银行利息而上涨的成本，棉花企业的压力可想而知。

　　籽棉收购价格走高。籽棉收购价格因资源量的减少而上升，月末籽棉收购价格上涨至2.9元/斤左右，折皮棉12950元/吨左右，棉花企业生产成本增加。相对“停滞”的现货价格，籽棉价格的上涨无疑增加了棉花企业的风险，仍然开秤收购的企业应当注意成本风险控制。

　　电子撮合市场与郑州棉期货市场仓单压力较重。制作仓单本来是棉花企业经营方式之一，但当前行情下，市场上对未来棉市走向分歧相当大，制作仓单并不是很好的方法。从电子撮合市场与郑州期货市场上过重的仓单压力来看，两个市场的前行仿佛背上了重重的“壳”。据统计，3月30日电子撮合市场累计订货量为116900吨，郑州期货市场总持仓量为56396手。若此“壳”不卸载，市场难走出弱势格局，除非现货市场上有重大利多消息支撑。据了解，电子撮合市场的近月合约价格与同等级现货价格有100元/吨左右的倒挂，但仍旧没有吸引众多纺织企业前来拿货。而郑州期货市场上近月合约比同等级现货价格高出200元/吨左右，对纺织企业的吸引力更是有限。两个市场的压力由上可见一斑。

　　不约而至的利空消息，一再地打压着棉花市场。虽然进口配额的发放对业界人士造成的心理阴影一直不曾退却，但对市场产生根本影响的因素还当属下游市场的低迷，导致需求乏力。期间，中国人民银行上调存贷款准备金率，加重了纺织企业资金紧张的局势，制约着后市购棉力度。

　　需求支撑是关键

　　《第一财经日报》报道的四五月中国可能向美国采购5亿美元棉花消息，让本年度一直以国产棉为主要使用对象的纺织企业可能在本月开始偏向外棉，但外棉对国内棉花市场的影响还有待考究。除此之外，纺织企业资金制约其采购行为与棉花企业因要偿还银行贷款而形成的资金压力的较量和下游纺织市场的走势将是制约棉花市场4月份走势的关键因素。

　　一、配额发放将会产生的两个影响：一方面，配额发放将充裕国内市场资源。本年度以来，纺企用棉主要以国产棉为主，截至2月份，月均棉花进口量为14.5万吨，而且从当前每天SM到港报价看，外棉价格远远高于国内棉价。也就是说，外棉与国产棉相比不具备竞争优势，因此，即使关税外配额发放，只是充裕了国内棉花市场资源，对纺织企业采购来说，仍将偏爱国产棉。随着国内资源的消耗，纺织企业的采购或将慢慢转向外棉。所以，配额发放后是否打压国产棉价也还有待考究。

　　二、纺织在外棉使用增多的同时，国内外棉花价格的联动性加强。美国农业部预测2007/2008年度美国棉花种植面积大幅减少，约为20%，加上中国棉花进口配额的发放，美国棉花出口的增速，都是国际棉价向上的动力。4月份配额发放后，纺织企业在采购外棉增多的同时，国内棉花价格受到国际棉价的影响将加重，或将出现跟涨行情。

　　三、下游市场至关重要。从微观上说，4月份坯布市场能否迎来“春天”，带动纱线市场走出低迷局势，减轻纱线产品库存压力，成为影响4月份棉花价格的重要因素。从当前看，棉纺厂因资金压力而频频促销出货，难走出弱市，棉花市场将承受下游市场所带来的压力。

　　从宏观来看，今年我国纺织品出口并不乐观：第一，目前纺织品第二招标进展并不顺利，一些纺织企业在获得配额数量上出现了问题，如果这些问题不能得到及时有效的解决，将影响下半年纺织企业的出口形势。第二，据中国第一纺织网信息显示，在整个输欧十类协议类别纺织品中，除39类桌布的清关率为54.9%外，其余九类产品均在75%以上。其中，共五个类别产品的清关率超过90%。眼看着纺织配额即将用完，而当前的纺织配额招标工作却又问题不断，如此热门的纺织品出口配额价格在下半年可能上升，从而影响纺织企业出口，进而影响到整个棉纺产业链，棉花所受到的间接影响在所难免。